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2012年2月1日行業(yè)走勢(shì)圖（資料圖）
????行業(yè)評(píng)級(jí)：家用電器 增持（維持）
??? 市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
????家電板塊2012年表現(xiàn)絕對(duì)收益和穩(wěn)健性兼?zhèn)?。根?jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2012年家電（申萬(wàn)）指數(shù)累計(jì)上漲15.84%，滬深300累計(jì)上漲7.55%，家電板塊累計(jì)實(shí)現(xiàn)超額收益8.29%，雖然在去年12月的反彈行情中弱于大盤，但是從全年來(lái)看仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的配置價(jià)值，去年累計(jì)絕對(duì)收益除在2012年9月26日為負(fù)值外，其他交易日全部為正值，收益和穩(wěn)健兼?zhèn)?，背后主因是家電行業(yè)的高度市場(chǎng)化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力提升和消費(fèi)屬性。
????今年1月持續(xù)跑贏大盤。截至1月30日，申萬(wàn)家電指數(shù)累計(jì)漲幅9.51%，滬深300指數(shù)漲幅6.57%，超額收益2.94%，延續(xù)2012年領(lǐng)漲大盤態(tài)勢(shì)。除了與股市整體上漲有關(guān)外，更多還是家電年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好和行業(yè)回暖趨勢(shì)增強(qiáng)市場(chǎng)信心，城鎮(zhèn)化助推消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。
????從申萬(wàn)23個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，2012年家電行業(yè)累計(jì)上漲15.84%，僅次于房地產(chǎn)和金融服務(wù)板塊，明顯領(lǐng)先于其他20個(gè)板塊，驗(yàn)證我們此前對(duì)2012年持續(xù)看好的判斷。今年1月以來(lái)，家電行業(yè)累計(jì)上漲9.51%，仍穩(wěn)居第三，僅次于醫(yī)藥生物和金融服務(wù)板塊，與我們12月對(duì)行業(yè)今年1月配置攻防兼具的判斷相符。
????白電和黑電跑贏大盤，小家電和照明延續(xù)去年弱勢(shì)。根據(jù)家電（中信）子行業(yè)細(xì)分，白電1月漲幅最高，達(dá)到10.33%，延續(xù)2012年23.81%高昂勢(shì)頭；黑電1月以來(lái)上漲9.99%，2012年累計(jì)漲幅11.06%；小家電1月以來(lái)上漲3.76%，弱于大盤，與市場(chǎng)對(duì)2012年小家電業(yè)績(jī)預(yù)期不樂(lè)觀有關(guān)；照明設(shè)備1月以來(lái)上漲1.94%，上漲乏力，2012年累計(jì)下跌22.46%，顯示出市場(chǎng)對(duì)照明企業(yè)業(yè)績(jī)短期釋放仍存在憂慮，LED照明受到國(guó)家大力扶持，市場(chǎng)空間大，但民用普及度仍然不高。
????1月家電個(gè)股表現(xiàn)主要與2012年報(bào)預(yù)期有關(guān)。2012年12月個(gè)股表現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，1月家電個(gè)股漲跌幅差別較大，主要與年報(bào)預(yù)期行情有關(guān)。格力電器、ST科龍、美菱電器、老板電器均存在業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)，深康佳A還有深圳城市更新概念支持，小天鵝A、海信電器四季度業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。此外，城鎮(zhèn)化概念利好家電消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期。
????12月社會(huì)商品零售總額漲幅擴(kuò)大
????12月社會(huì)商品零售總額2.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%，維持8月份以來(lái)的上漲勢(shì)頭，增速較11月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。2012年全年，社會(huì)商品零售總額累計(jì)發(fā)生20.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%，增速環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。
????12月中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)滑落至103.7，自10月創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)后連續(xù)兩個(gè)月下滑。消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)與信心指數(shù)基本保持同步變化，12月消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)繼續(xù)回落，降至107.6。雖然消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下滑，但其絕對(duì)值仍然處于相對(duì)高位，這意味著消費(fèi)者消費(fèi)意愿依然很強(qiáng)。消費(fèi)品價(jià)格數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，12月耐用消費(fèi)品PPI繼續(xù)回升至-0.77，較上月提升0.15，有助于行業(yè)盈利水平回升。
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