????一、上周股市綜述????
????滬指在上周二創(chuàng)出了1949點(diǎn)的近三年多新低后，隨后在午后展開了一波帶量反彈，而第二天一根大陽線使得大盤重新站穩(wěn)2000點(diǎn)，后兩天股指平穩(wěn)突破2050點(diǎn)，給這個(gè)寒冬帶來了一絲久違的暖意。但是，大盤想要真正企穩(wěn)走強(qiáng)，上漲至5月高點(diǎn)，仍然需要較長的時(shí)間。在管理層沒有出臺重大改革措施之際，大盤仍難于走出系統(tǒng)性恢復(fù)行情。
????上周12月4日中央政治局召開會議，向市場傳遞出2013年經(jīng)濟(jì)政策信號，主要有六大方面：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性、擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)投資雙管齊下、支持企業(yè)牽頭實(shí)施產(chǎn)業(yè)目標(biāo)明確的國家重大科技項(xiàng)目、有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、扎實(shí)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革、穩(wěn)步提高社保統(tǒng)籌層次和保障水平。同時(shí)，中央重申要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，也將成為下一輪經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力。城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵相當(dāng)廣泛，也孕育著未來新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式。上周很多與城鎮(zhèn)化有聯(lián)系的行業(yè)都有所上揚(yáng)，并且相當(dāng)個(gè)股的上漲持續(xù)性增強(qiáng)，并非呈現(xiàn)“一日游”行情。
????二、 后市研判
????近期，瑞銀、高盛等外資投行陸續(xù)發(fā)布了看好中國股市的策略報(bào)告，認(rèn)為A股即將結(jié)束長達(dá)三年的熊市。近幾個(gè)月QFII持股持倉比例在持續(xù)提高，從8月份至今已增長了8%。國內(nèi)券商雖然沒有那么樂觀，但基本上也認(rèn)同明年一季度會有反彈行情。從宏觀面顯示出一些積極的信號也值得投資者關(guān)注。11月份中國制造業(yè)PMI為50.6%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，不僅在50%枯榮線上方站穩(wěn)腳跟，同時(shí)也是連續(xù)第三個(gè)月回升。無論作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的PMI數(shù)據(jù)，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資、消費(fèi)、出口以及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，都出現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，再加上工業(yè)利潤開始回升，諸多數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示四季度經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升得到進(jìn)一步確認(rèn)。監(jiān)管層也采取了一些措施如近2個(gè)月沒有發(fā)新股和股息紅利稅差別化征收政策等等。這也表明近期股市進(jìn)一步回暖的環(huán)境有所改善。
????不過，市場產(chǎn)生大牛市行情的可能性較小，雖然目前估值處在比較低的水平、能吸引其他大類資產(chǎn)的入場，經(jīng)濟(jì)基本面的改善等等有利條件，但后期的股市融資壓力仍然不小、限售股解禁潮的來臨、全球量化寬松所帶來的負(fù)面影響等等都將影響到股市的運(yùn)行脈絡(luò)。所以，我們在期待結(jié)構(gòu)化的機(jī)會同時(shí)，仍然要在樂觀中保持一份謹(jǐn)慎，對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，短期可以適當(dāng)提高股票類資產(chǎn)的配置比重，但是仍然需要嚴(yán)格控制倉位。
????對于多數(shù)投資者來說，要想在這個(gè)波瀾不斷的市場中長期生存下去，最重要的法則其實(shí)也是最簡單的，即“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”，放眼看去，當(dāng)前市場中，各類避險(xiǎn)品種層出不窮，投資者不妨適當(dāng)關(guān)注。
????三、 個(gè)股點(diǎn)評
????投資亮點(diǎn)：
????1.實(shí)力領(lǐng)先的PCCP龍頭
????公司從事PCCP研發(fā)制造業(yè)務(wù)已有十余年歷史，累計(jì)市場份額居全國第二。截止2010年，公司PCCP累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1072km，約占全國PCCP累計(jì)應(yīng)用量的10.7%，累計(jì)市場份額僅次于山東電力的17.5%，位居全國第二。2011年公司營業(yè)收入達(dá)到5.44億元，2009-2011年CAGR 38.9%，2011年歸屬凈利潤7227萬元，2009-2011年復(fù)合年均增長率45.6%。
????2.公司項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，在手訂單充足，未來業(yè)績有充分保障
????公司產(chǎn)品在武進(jìn)長江引水工程、遼寧大伙房水庫輸水工程、南水北調(diào)中線工程等重點(diǎn)工程中得到廣泛應(yīng)用，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，在國內(nèi)5000萬元以上規(guī)模PCCP管材采購項(xiàng)目中具備絕對優(yōu)勢。根據(jù)相關(guān)公告測算，公司目前在手項(xiàng)目預(yù)計(jì)超過20億元，多數(shù)將在明后年結(jié)算，2011年?duì)I收規(guī)模僅5.44億元，未來成長性較高。
????3.投資價(jià)值
????根據(jù)項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度，預(yù)計(jì)公司在手項(xiàng)目留到2013-15年的規(guī)模將達(dá)到18億元以上。南水北調(diào)項(xiàng)目將主要在明年上半年結(jié)算，而某供水工程明年年中開始供貨，預(yù)計(jì)2013年結(jié)算25%-30%，其余在2014-15年結(jié)算。如果供貨順利，明年可鎖定6-7億元銷售收入（不含稅）。相比于同業(yè)上市公司，公司特點(diǎn)在于能夠充分利用自身資源，將訂單轉(zhuǎn)化為實(shí)際盈利，這與其扎實(shí)的拿單實(shí)力、精準(zhǔn)的市場定位和高效的運(yùn)營直接相關(guān)。
????公司受益于PCCP行業(yè)需求的快速增長，并憑借穩(wěn)健的盈利能力取得超越行業(yè)平均的增長。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.82/9.96/12.54億元，同增25.4%/46.0%/25.9%，歸屬凈利9248/13244/16443萬元，同增28.0%/43.2%/24.2%，對應(yīng)EPS 0.98/1.40/ 1.74元。
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