????一、上周股市綜述
????本輪的超跌反彈行情會(huì)受到時(shí)空的限制，無(wú)奈的是，行情的延續(xù)時(shí)間比我們料想的還要短，僅僅只持續(xù)了一周就戛然止步。上周前期強(qiáng)勢(shì)的板塊紛紛出現(xiàn)補(bǔ)跌的現(xiàn)象，券商、醫(yī)藥、釀酒均有不同程度的回調(diào)。雖然部分交易日里盤中出現(xiàn)多頭的抵抗現(xiàn)象，但最終還是將上證指數(shù)推向了２１００點(diǎn)的“決戰(zhàn)”關(guān)口。
????前周開始，７月的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，除了工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售增速以外，進(jìn)口、出口增速以及新增貸款、外匯占款、ＦＤＩ等數(shù)據(jù)同樣顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。至此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度繼續(xù)探底的跡象也基本明朗，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)基本不會(huì)在三季度出現(xiàn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難已經(jīng)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門蔓延并影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。銀行業(yè)二季度末不良貸款余額達(dá)到４５６４億元，較一季度增加１８２億元，并且連續(xù)第三個(gè)季度上升。所以，在宏觀經(jīng)濟(jì)面沒(méi)有得到改善的前提下，市場(chǎng)的整體趨勢(shì)還是難以發(fā)生根本性的改變。
????此前市場(chǎng)一直預(yù)期經(jīng)濟(jì)在三季度見底，七月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了政策放松的壓力，目前來(lái)看，如果政策沒(méi)有維持一定力度的放松，那么增速下滑的時(shí)間將拉長(zhǎng)，深度將加大。而實(shí)際上，仍然有幾個(gè)因素主要制約著政策放松的步伐，一方面，近期國(guó)內(nèi)外氣候異常，病蟲害頻繁發(fā)生，特別是七月以來(lái)，粘蟲在河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、遼寧等地陸續(xù)爆發(fā)，大量農(nóng)作物受損，催生了通脹的預(yù)期；而另一方面，二季度以來(lái)，房?jī)r(jià)出現(xiàn)反彈，使得政府重新面臨平衡穩(wěn)增長(zhǎng)和控制房地產(chǎn)泡沫的兩難境地。因此，寬松政策的窗口雖然已經(jīng)打開，但具體出臺(tái)的時(shí)間還難以預(yù)測(cè)。
????二、 后市研判
????上周五大盤再次逼近２１００點(diǎn)，但隨后迅速被拉起，而深成指則繼續(xù)創(chuàng)出了新低。最近幾個(gè)交易日的成交地量引起了市場(chǎng)的普遍關(guān)注，從理論而言，地量往往是市場(chǎng)反彈的一個(gè)重要信號(hào)，但是如果政策面不出現(xiàn)利好的配合，仍然不排除有進(jìn)一步下探的可能。另外，８月２０日是希臘債務(wù)的到期日，歐債危機(jī)的變化未來(lái)可能繼續(xù)成為影響Ａ股走勢(shì)的一個(gè)重要因素。所以，目前還需要保持一定的謹(jǐn)慎度。
????自從股指期貨推出來(lái)后，中國(guó)股市的做空時(shí)代就已經(jīng)正式開啟。轉(zhuǎn)融通推出在即，市場(chǎng)對(duì)消息面的放大反應(yīng)更容易引發(fā)大家的關(guān)注和思考。這段時(shí)間，張?jiān)＃?、中信證券和蘇寧電器接連突然大跌。除了關(guān)注事件本身之外，幾家公司的融券情況的變化更讓人玩味。未來(lái)轉(zhuǎn)融通推出之后，這種放大效應(yīng)還將繼續(xù)增強(qiáng)。
????三、 個(gè)股點(diǎn)評(píng)
????金隅股份（６０１９９２）：
????全產(chǎn)業(yè)鏈布局，
????抗周期價(jià)值凸顯
????投資亮點(diǎn)：
????公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)清晰：立足于挖掘機(jī)油缸業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大非標(biāo)油缸的比例，研發(fā)挖掘機(jī)精密鑄件、泵、馬達(dá)、閥門等配套零部件。公司已經(jīng)表現(xiàn)出超越行業(yè)的成長(zhǎng)能力，非標(biāo)油缸、泵閥等產(chǎn)品有望在明年下半年開始出新產(chǎn)品，未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)依次打開，為公司提供長(zhǎng)遠(yuǎn)的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)挖掘機(jī)今年四季度見底，由于油缸采購(gòu)需提前１－２個(gè)月，公司油缸需求有望在９－１０月份見底，因此８－９月份將是布局良機(jī)。
????公司目前估值１６．３倍，作為工程機(jī)械零部件企業(yè)，受益于挖掘機(jī)國(guó)產(chǎn)率的提高和加入國(guó)際工程機(jī)械巨頭產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的成長(zhǎng)空間，其估值水平應(yīng)該高于工程機(jī)械整機(jī)企業(yè)。若公司泵閥等挖掘機(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)品研發(fā)成功，其估值應(yīng)提高到３０倍左右。長(zhǎng)期來(lái)看，公司成長(zhǎng)潛力巨大，但今年受制于行業(yè)需求萎縮的負(fù)面影響，拖累公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)２０１２－２０１４年ＥＰＳ為０．５５、０．７０和０．８８元，對(duì)應(yīng)ＰＥ分別為１６．３Ｘ、１２．８Ｘ和１０．２Ｘ。鑒于公司寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)地位以及始終超越行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，可長(zhǎng)期關(guān)注。
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