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????二、要充分借鑒國際經(jīng)驗、教訓(xùn)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)推出和可持續(xù)發(fā)展
????創(chuàng)業(yè)板的推出是我國主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢和市場發(fā)展需要的一項戰(zhàn)略舉措，但是在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，在新興加轉(zhuǎn)軌的市場環(huán)境中，建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場沒有現(xiàn)成的模式可以照搬，必須認(rèn)真分析和正確認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)和風(fēng)險規(guī)模，充分借鑒國際經(jīng)驗和教訓(xùn)，與我國經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境情況相結(jié)合，不斷探索和豐富創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的時間，為創(chuàng)業(yè)板市場平穩(wěn)推出和持續(xù)發(fā)展提供重要的保證。
????一是要認(rèn)真汲取國際創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的經(jīng)驗和教訓(xùn)。在各個國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的過程當(dāng)中，一些較為成功的市場運(yùn)作較為規(guī)范，功能發(fā)揮較好，籌資能力較強(qiáng)流動性較高，其主要經(jīng)驗包括，市場建設(shè)要適應(yīng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的需要，創(chuàng)業(yè)板作為板塊總體上講是金融服務(wù)的一個方式，一種模式，它所依賴的還應(yīng)該是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的需要，如果沒有這種社會需要創(chuàng)業(yè)板就是空中樓閣，有這種需要才有創(chuàng)業(yè)板市場。要與特定的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境相結(jié)合，建立良好的運(yùn)作機(jī)制，包括準(zhǔn)入制度，交易制度等等，確保創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)需求與資本的有效結(jié)合，采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，確保市場高效運(yùn)行，嚴(yán)厲打擊欺詐行為，提升市場透明度，全力維護(hù)市場秩序等等。同時，我們還清醒的看到一些市場的建設(shè)不成功，我剛才講全球有40多家搞過存在過或者現(xiàn)在正在運(yùn)行的，但是真正發(fā)揮好的比較成功的市場并不多。一些市場建設(shè)并不成功未能夠?qū)?chuàng)業(yè)板市場發(fā)展與本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)在需求結(jié)合起來，主要包括當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的動力不足，上市資源匱乏，盲目降低上市門檻，甚至對公司的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模不做具體規(guī)定和要求，導(dǎo)致大量的垃圾公司進(jìn)入市場，這樣就影響了市場的整體質(zhì)量，監(jiān)管不夠嚴(yán)格，市場違法違規(guī)行為不斷發(fā)生，嚴(yán)重挫傷了投資者的信心，交易不活躍，市場對投入者的吸引力減弱，退市制度不夠嚴(yán)格，難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰等等。這些經(jīng)驗與教訓(xùn)都值得我們認(rèn)真汲取與借鑒。
????二是要充分認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險。從國際創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)新型、成長型企業(yè)為主要服務(wù)對象，市場具有較大的活力，但是創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場相比創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險相對較高，首先創(chuàng)業(yè)板市場企業(yè)大部分處于成長期，成長性是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特色，但是成長性企業(yè)也具有業(yè)績不穩(wěn)定特點(diǎn)，經(jīng)營模式和盈利能力還有待于時間的檢驗，對新技術(shù)新模式的探索還存在不確定性，上市公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險，不少企業(yè)甚至存在失敗和退市的可能。其次，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營模式、運(yùn)作管理和市場營銷方式比較特殊，部分公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，公司治理不完善，有的還存在對單一客戶技術(shù)和專業(yè)人員的依賴，經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性相對低于主板市場。再次創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成立時間較短，股本規(guī)模較小，抵御市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險能力較弱，面臨市場操縱、炒作可能性比較高，對此都應(yīng)該予以高度的重視和關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板市場我前面講了有一個非常重要的意義，對于促進(jìn)我們國家國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對于促進(jìn)就業(yè)都有非常重要意義，同時創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場不一樣，確實(shí)有它的特色，有它不同的風(fēng)險，對這點(diǎn)也應(yīng)該有充分的認(rèn)識，有充分的重視。
????三是要從我國市場發(fā)展的階段性特征出發(fā)，加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)監(jiān)管。我國資本市場仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，面臨著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，投資者結(jié)構(gòu)和股權(quán)文化，例如有些上市公司經(jīng)營行為不夠規(guī)范，侵占上市公司利益的現(xiàn)象還不同程度的存在，治理不規(guī)范，誠信水平不高，部分投資者投資理念不成熟，風(fēng)險意識相對不強(qiáng)，法律法規(guī)和社會信用環(huán)境有待于改善，加之市場內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制尚不健全，外部環(huán)境日益復(fù)雜，在我國創(chuàng)業(yè)板市場推出的過程當(dāng)中，還將可能面臨一些新的風(fēng)險。要從我國市場的實(shí)際出發(fā)，逐步完善配套法律制度，信用體系，著力培養(yǎng)健康的市場股權(quán)文化，不斷加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管的力度，重點(diǎn)加大對不規(guī)范信息披露侵占上市公司力度等違法違規(guī)行為的處置力度，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場可持續(xù)發(fā)展。
????四是要從保護(hù)廣大投入者的合法權(quán)益出發(fā)，促進(jìn)市場參與各方加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險的認(rèn)識、理解和防范。投資者是我國資本市場的核心組成部分，創(chuàng)業(yè)板市場的成長壯大，離不開廣大投資者的參與和支持，作為一個全新的市場，創(chuàng)業(yè)板市場具有主板市場不同的業(yè)務(wù)模式，贏利特點(diǎn)和功能定位。從國際經(jīng)驗看創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例也通常大于主板市場，監(jiān)管部門要在著力強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，確保各類市場主體平等和利用創(chuàng)業(yè)板市場的同時，完善投資者保護(hù)的長效機(jī)制，推動全社會逐步認(rèn)同、尊重和維護(hù)股東權(quán)益的市場理念，使投資者的合法權(quán)益得到有效的保護(hù)。中介機(jī)構(gòu)要全面落實(shí)投資者管理的各項規(guī)定，持續(xù)做好創(chuàng)業(yè)板投資者教育和風(fēng)險揭示工作，不斷提高提高投資者的風(fēng)險防范能力。加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)履行投資者教育職責(zé)的監(jiān)督考核，區(qū)分公益性和專業(yè)性兩類性質(zhì)不同的教育內(nèi)容，逐步形成高效的教育體系，廣大投資者要充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)，通過招股說明書，上市公告書等等認(rèn)真分析嚴(yán)判可能存在的風(fēng)險因素，努力提高風(fēng)險認(rèn)知水平，審慎評估自身的承受能力，正確認(rèn)識客觀預(yù)期，理性參與創(chuàng)業(yè)板。
????總之，建設(shè)一個成功的創(chuàng)業(yè)板市場需要大量高質(zhì)量、創(chuàng)新能力強(qiáng)的上市公司為基礎(chǔ)，需要良好的制度設(shè)計來引導(dǎo)，需要嚴(yán)格的監(jiān)管為保障。需要廣大投資者的理性投資為基礎(chǔ)，需要市場參與各方的共同努力與呵護(hù)。
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