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????第三批9家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今日發(fā)行，首批103家受理企業(yè)中通過發(fā)行審核并獲得批文的28家公司受到市場的熱捧,發(fā)行市盈率逐批創(chuàng)出新高。高市盈率,體現(xiàn)出詢價對象對創(chuàng)業(yè)板公司高成長性的肯定，但作為“高成長”的孿生兄弟，“高風(fēng)險”也將自創(chuàng)業(yè)板鳴鑼的那刻起一并走入投資者視野。
????創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險客觀存在，它源自高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)與生俱來的特點，這一特點同時決定創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當(dāng)是一個具備一定風(fēng)險承受能力的風(fēng)險偏好者的市場。創(chuàng)業(yè)板市場不僅需要有新制度、新公司、新運行模式，更需要新的認(rèn)知方式、新的交易邏輯，以及新的投資心態(tài)。理性認(rèn)知創(chuàng)業(yè)板市場特點、認(rèn)知創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險,對投資者無疑至關(guān)重要。
????創(chuàng)業(yè)板市場存在的風(fēng)險大致可以概括為三個方面，即公司自身的風(fēng)險、非理性交易行為的風(fēng)險、市場環(huán)境變化的風(fēng)險。而公司經(jīng)營風(fēng)險則有可能包括了經(jīng)營失敗、虛假信息披露，以及惡意欺詐的道德風(fēng)險。
????發(fā)行審核為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)風(fēng)險控制把好了第一道關(guān)。作為合規(guī)性審核，其宗旨在于風(fēng)險揭示、風(fēng)險披露，保證企業(yè)做出完善的陳述和披露，保薦人進(jìn)行了盡職盡責(zé)的調(diào)查和核查，律師、會計師也出具了專業(yè)意見。發(fā)行審核及資本市場的基礎(chǔ)制度,使公司惡意欺騙、虛假信息披露所引發(fā)的道德風(fēng)險基本消除，使進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)都具備發(fā)行條件的“合格生”。
????但是，財務(wù)報表記錄的只是一個公司的歷史，投資者在股票市場上投資的卻是一個公司的未來。發(fā)行募資完成只是一個開始，盡管進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的公司都符合成長性、創(chuàng)新性的要求，但不一定盡善盡美，公司在經(jīng)營中可能面臨各種問題，從而導(dǎo)致經(jīng)營失敗;公司因為估值體系不健全、投資者缺理性，或者行業(yè)及法律、法規(guī)、市場制度環(huán)境等方面發(fā)生變化,由此產(chǎn)生的各種各樣的風(fēng)險，都是發(fā)審環(huán)節(jié)鞭長莫及，也不應(yīng)交由發(fā)審環(huán)節(jié)解決的問題。
????與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在成長性、創(chuàng)新性、技術(shù)含量上勝出的同時，也具有經(jīng)營歷史短、規(guī)模小、業(yè)績波動性大、抗風(fēng)險能力較弱等短板。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險是創(chuàng)業(yè)板本身與生俱來、客觀存在的，這也與這個市場本身的稟賦一一對應(yīng)——有創(chuàng)新就有創(chuàng)新不成熟的風(fēng)險、有成長就有成長不確定的風(fēng)險。
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